Analitycy z Alior Banku są zdania, że brak redukcji stóp procentowych w styczniu wcale nie wyklucza obniżek w następnych miesiącach. Wszakże inflacja maleje, a szef NBP Glapiński zaznaczył, że utrzyma się ona w obszarze celu NBP. W swoich najnowszych prognozach eksperci dostrzegają znaczące pole do cięć stóp w bieżącym roku. Ujawili, ile ich będzie oraz pozostałe szczegóły dotyczące polskiej gospodarki.
“Dane z końca roku sygnalizują, że polska ekonomia wkracza w 2026 z mocnymi podstawami, ale także z wyraźnymi dysproporcjami pomiędzy poszczególnymi gałęziami. Ożywienie jest wciąż w większości podtrzymywane przez konsumpcję i usługi, podczas gdy sektor przemysłowy oraz budownictwo odradzają się powolniej i wciąż podlegają wahaniom sytuacji gospodarczej” — zapisano w raporcie z projekcjami Alior Banku.
Czytaj też: Pierwsza w roku decyzja RPP w kwestii poziomu stóp procentowych. Komentarze ekonomistów
“W 2026 spodziewamy się nieco intensywniejszego wzrostu PKB — około 3,8 proc. rok do roku niż w 2025, wzmacnianego przez stabilną dynamikę konsumpcji prywatnej (3,4 proc. rdr) oraz znaczące zwiększenie nakładów inwestycyjnych (8,9 proc. rdr). Będą temu sprzyjać względnie dobra sytuacja na rynku pracy, malejące stopy procentowe, poprawa popytu zewnętrznego oraz pełne wykorzystanie funduszy unijnych” — dodano.
Kolejnym wsparciem dla krajowej gospodarki powinno być, według oceny ekonomistów Aliora, umiarkowane ożywienie w Niemczech, potęgowane prognozowaną stymulacją fiskalną.
Według analityków Aliora, w obecnym roku proces normalizacji inflacji powinien być kontynuowany — prognozują średnioroczny wskaźnik CPI na poziomie 2,6 proc. w 2026 wobec 3,6 proc. w 2025. Bilans ryzyk ich zdaniem jest przechylony nieco w stronę mocniejszego spadku inflacji.
Trzy redukcje stóp w 2026 r.?
“Sądzimy, że inflacja w 2026 pozostanie blisko celu NBP, pomimo wycofania części interwencji osłonowych na rynku energii. Niższe ceny hurtowe oraz obniżenie się inflacji bazowej, która pod koniec 2025 zeszła poniżej 3 proc. rok do roku, powinny redukować presję cenową. W takim środowisku widzimy możliwość obniżek stóp procentowych o łącznie 75 punktów bazowych w 2026, przy zejściu stopy referencyjnej do 3,25 proc. w pierwszej połowie roku” — dodano.
HtmlCode
Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w dniach 13-14 stycznia 2026 r. zachowała wszystkie stopy procentowe NBP na dotychczasowym poziomie, stopa referencyjna pozostaje na poziomie 4,0 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku.
W kontekście niższej inflacji i zniżkujących stóp procentowych ekonomiści Aliora podkreślają, że perspektywy dla rynku długu na 2026 pozostają bardziej wymagające niż w 2025 r.
“Spadające stopy procentowe sprzyjały obligacjom w ubiegłym roku, ale przy utrzymującym się wzroście gospodarczym i inflacji, która sukcesywnie powraca do celów banków centralnych, potencjał dalszych obniżek rentowności wydaje się ograniczony, szczególnie na długim końcu krzywych dochodowości. Coraz większą rolę w wycenach odgrywają także determinanty fiskalne, w tym wysoki poziom potrzeb pożyczkowych” — zapisano.
Dziękujemy, że przeczytałaś/eś nasz artykuł do końca. Bądź na bieżąco! Obserwuj nas w Google.