Główny Urząd Statystyczny przedstawił najnowsze dane dotyczące inflacji konsumenckiej w Polsce. Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) w czerwcu odnotował wyraźny spadek, czemu sprzyjały niższe ceny paliw. Dodatkowo, ceny żywności ponownie okazały się pomocne.
W czerwcu 2026 roku inflacja konsumencka w Polsce, mierzona wskaźnikiem CPI, osiągnęła poziom 2,5 proc. w porównaniu rocznym — poinformował we wtorek rano GUS, publikując dane wstępne (tzw. flash). Dla kontekstu, w maju inflacja wynosiła 3,1 proc., co było wówczas pozytywnym zaskoczeniem, gdyż spodziewano się wzrostu do 3,7 proc.
Obecny odczyt okazał się niższy od prognoz ekonomistów, którzy spodziewali się, że inflacja w czerwcu wyniesie około 2,7 proc. rok do roku. Ostateczne dane dotyczące inflacji CPI za czerwiec zostaną opublikowane przez GUS za dwa tygodnie.
Dalszy ciąg artykułu pod materiałem wideo Comarch nagrodził najlepsze biura rachunkowe w Polsce
Przedstawiony dziś wynik stanowi dobrą wiadomość dla Rady Polityki Pieniężnej, ponieważ inflacja ponownie znalazła się w przedziale celu inflacyjnego NBP (który wynosi 2,5 proc. z dopuszczalnymi odchyleniami o +/- 1 punkt procentowy).
Spadek cen paliw i żywności w czerwcu w porównaniu do maja
Według danych wstępnych, w ujęciu rocznym ceny żywności i napojów bezalkoholowych w czerwcu 2026 roku zmniejszyły się o 0,3 proc. (w maju odnotowano wzrost o 0,5 proc., co było wówczas pozytywnym zaskoczeniem). Ceny nośników energii (prądu, gazu i innych paliw) wzrosły o 4,8 proc. rok do roku (w porównaniu do 5 proc. w maju). Ceny paliw i smarów do pojazdów prywatnych podrożały o 5,3 proc. rok do roku (wobec wzrostu o 12,3 proc. w maju).
W ujęciu miesięcznym średnie ceny towarów i usług konsumpcyjnych w czerwcu 2026 roku obniżyły się o 0,5 proc. (deflacja), co jest większym spadkiem niż prognozowany poziom 0,2 proc. Warto zaznaczyć, że w maju miesięczna dynamika również była negatywna (na poziomie 0,3 proc.).
W porównaniu do poprzedniego miesiąca, ceny żywności i napojów bezalkoholowych spadły w czerwcu 2026 roku o 0,7 proc. (w maju odnotowano spadek o 1,0 proc.). Prąd, gaz i inne paliwa staniały o 0,4 proc. (w maju nastąpił niewielki wzrost o 0,1 proc.). Ceny paliw i smarów do pojazdów prywatnych obniżyły się w ciągu miesiąca o 7,4 proc. (w maju odnotowano symboliczny spadek o 0,1 proc.).
Niższa inflacja zmniejsza ryzyko podwyżek stóp procentowych
Jeszcze kilka tygodni temu rynek spodziewał się — ze względu na drożejącą ropę po wybuchu konfliktu w Iranie i obawy o rozprzestrzenianie się inflacji na inne kategorie — że RPP będzie zmuszona do dokonania nawet trzech do czterech podwyżek stóp procentowych w ciągu roku. Obecnie te obawy wydają się znacznie mniej prawdopodobne, jednak kluczowe będą przyszłe odczyty inflacji, w tym inflacji bazowej (która wyłącza ceny paliw i żywności, będące przyczyną dzisiejszej pozytywnej niespodzianki).
Utrzymanie inflacji na poziomie rozpoczynającym się od “dwójki” zależeć będzie od globalnych tendencji cen ropy naftowej, a także od decyzji rządu dotyczących tempa wygaszania programu ograniczania cen paliw. Po powrocie stawek akcyzy do poziomów sprzed kryzysu w połowie czerwca, decyzje rządu dotyczą jeszcze obniżonego VAT-u na paliwa i ceny maksymalnej dla sprzedaży detalicznej.
“Biorąc pod uwagę szybkość, z jaką ceny ropy powróciły do poziomów sprzed ataku na Iran, dostrzegamy duże prawdopodobieństwo, że rząd nie przedłuży obecnych przepisów, co oznaczałoby powrót stawek VAT do wyższych poziomów na początku lipca. W takim przypadku dynamika CPI może powrócić w lipcu-sierpniu w okolice 3 proc., a pod koniec bieżącego roku nawet nieznacznie przekroczyć 3,5 proc. Niemniej jednak, nadal będzie to scenariusz, który nie zagraża średnioterminowej stabilności cen i według naszej oceny nie spowoduje podwyżek stóp procentowych w Polsce” — napisali eksperci Erste, zapowiadając dzisiejsze dane.
Podobnie, ekonomiści Goldman Sachs oceniali, że próg dla podwyżki stóp pozostaje wysoki z trzech powodów: słabszej od oczekiwanej dynamiki inflacji zarówno przed, jak i po wybuchu konfliktu w Iranie, względnej stabilności złotego od początku konfliktu oraz przekonania, że obecny szok jest odmienny od tego z roku 2022.
“W związku z tym, o ile ceny ropy nie wzrosną jeszcze bardziej, nadal prognozujemy, że NBP utrzyma stopę procentową na niezmienionym poziomie (obecnie 3,75 proc. — red.) do pierwszego kwartału 2027 roku, przy czym ryzyko coraz bardziej przesuwa się w kierunku obniżek stóp” — dodali. Ich prognoza czerwcowej inflacji zakładała odczyt na poziomie 2,7 proc.
Dziękujemy, że przeczytałaś/eś nasz artykuł do końca. Bądź na bieżąco! Obserwuj nas w Google.