Stan polskiego budżetu. Coraz bardziej jasne staje się, czy nowelizacja jest nieunikniona.

Raporty budżetowe po lipcu wskazują na znaczne ograniczenie możliwości fiskalnych Ministerstwa Finansów. Chociaż tegoroczny plan fiskalny pozostaje wykonalny, ekonomiści Banku Pekano podkreślili w poniedziałkowej analizie, że prawdopodobieństwo nowelizacji ustawy budżetowej wzrosło. Oczekuje się, że dynamika ta utrzyma presję na wzrost rentowności obligacji skarbowych do końca roku.

• Wzrost wydatków w lipcu, choć znaczący, jest zgodny z oczekiwaniami i odzwierciedla przede wszystkim spłatę obligacji BGK wyemitowanych w celu przeciwdziałania skutkom pandemii, nie budząc natychmiastowych obaw.
• Analitycy skrytykowali wyniki budżetu, wskazując na niezadowalające wpływy z podatku VAT i akcyzy.
• Wpływy z podatku dochodowego od osób fizycznych (PIT) w dalszym ciągu pozostają pod wpływem reformy finansowania samorządów, natomiast podatek dochodowy od osób prawnych (CIT) był jedynym źródłem dochodów w lipcu.
• Odkryj dodatkowe aktualności biznesowe na Businessinsider.com.pl

Najnowsze dane Ministerstwa Finansów wskazują, że siedmiomiesięczne dochody budżetu wyniosły 313,8 mld zł (49,6% prognozy na 2025 r.), a wydatki 470,5 mld zł (51,1% prognozy). Wynikający z tego deficyt w wysokości 156,7 mld zł stanowi 54,3% prognozy całorocznej.

Potencjalny deficyt na koniec roku zbliża się do 130 mld zł

„ Lipcowy deficyt w wysokości 37 mld zł zwiększył skumulowany deficyt w ciągu 12 miesięcy do 285 mld zł , niemal pokrywając się z prognozą na cały rok 2025 (289 mld zł). To stwarza potencjał na dodatkowy deficyt w wysokości 130 mld zł do grudnia – odzwierciedlając ubiegłoroczną sytuację z ostatnich pięciu miesięcy. Choć akumulacja deficytu jest znaczna, zazwyczaj osiąga ona szczyt w miesiącach kończących rok ” – zauważyli ekonomiści Pekao.

Ostrzegali przed malejącą elastycznością Ministerstwa: „ Optymizm z czerwca dotyczący uniknięcia rewizji budżetu osłabł po lipcu ”.

Wydatki w lipcu wyniosły 86,6 mld zł, co oznacza wzrost o 32% rok do roku i przewyższyło średnią miesięczną z pierwszej połowy 2025 r. o 23 mld zł.

„ Gwałtowny wzrost wydatków wynika przede wszystkim z wykupu obligacji BGK o wartości 16 mld zł w okresie pandemii – to już druga tego typu akcja w 2025 roku po marcowej rozliczeniu obligacji PFR o wartości 19 mld zł w ramach programu Tarczy Finansowej. To strategiczne podejście do refinansowania obniża koszty finansowania w porównaniu z alternatywami realizowanymi przez agencje” – wyjaśniają analitycy.

Określili te transakcje jako „kontrolowane procesy” niezwiązane z pogorszeniem kondycji finansów publicznych.

Pobór podatku CIT i PIT nabiera tempa, ale jest niewystarczający

„ Trendy w dochodach malują niepokojący obraz . Lipcowy wzrost podatku VAT o 1% był gorszy zarówno od wyników z poprzednich miesięcy (+20% w maju), jak i od obecnych wzorców konsumpcji. Akcyza spadła o 1% w ujęciu rocznym. Chociaż CIT przyniósł solidne 4 miliardy złotych, utrzymujące się zniekształcenia PIT wynikające z reform samorządowych podważają szersze szacunki dochodów ” – stwierdzono w raporcie.

Chociaż wpływy z podatku dochodowego rosną, analitycy ostrzegają, że ten wzrost może nie zrównoważyć rosnących żądań wydatkowych .

„Chociaż realizacja budżetu na 2025 rok jest nadal realna, ograniczona elastyczność fiskalna Ministerstwa Finansów i zwiększone ryzyko nowelizacji prawdopodobnie spowodują wzrost rentowności obligacji skarbowych do grudnia” – podsumowali eksperci Pekano. (Sugeruje to, że polskie obligacje mogą być notowane z nieznacznie wyższą rentownością ze względu na przewidywany wzrost podaży długu).

Źródło