Doroczna konferencja banków centralnych w Jackson Hole w stanie Wyoming, rozpoczynająca się w czwartek i kończąca w sobotę, stanowi punkt kulminacyjny tygodnia, obok rozmów pokojowych na Ukrainie. Centralnym punktem będzie wystąpienie Jerome'a Powella, które może przynieść wnioski dotyczące kierunku polityki pieniężnej. Rynki spodziewają się obecnie obniżki stóp procentowych we wrześniu, a następnie kolejnej w grudniu, choć prognozy te są obarczone znaczną nieprzewidywalnością.
- Doroczna konferencja Banku Rezerwy Federalnej w Kansas City odbywa się od czwartku do soboty w malowniczej górskiej scenerii Jackson Hole. Uczestnicy rynku oczekują na piątkowe wystąpienie prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella.
- Wciąż istnieją nadzieje na wyraźniejsze sygnały dotyczące oczekiwanego ponownego wprowadzenia obniżek stóp procentowych w USA. Jednak pomimo schłodzenia na rynku pracy, Powell może zachować ostrożność ze względu na nieprzewidywalne skutki inflacyjne ceł.
- Rezerwa Federalna musi zmierzyć się z trzema wyzwaniami: oceną ryzyka inflacji wywołanej cłami, interpretacją warunków gospodarczych i przezwyciężaniem rozbieżności w polityce monetarnej USA.
- Dodatkowe aktualności biznesowe dostępne na Businessinsider.com.pl
Z uwagi na mniejszą liczbę ważnych raportów ekonomicznych w tym tygodniu, uwaga inwestorów przeniosła się na komentarze bankierów centralnych podczas sympozjum Rezerwy Federalnej w Kansas w Jackson Hole.
Piątkowe przemówienie Jerome'a Powella o godzinie 16:00 jest prawdopodobnie najbardziej wrażliwym momentem tego wydarzenia dla rynku. W sobotę przemówienia wygłoszą prezes EBC Christine Lagarde i prezes Banku Anglii Andrew Bailey.
Tematem przewodnim tegorocznej konferencji było „Rynek pracy w okresie przejściowym: demografia, produktywność i polityka makroekonomiczna”, która poruszała kwestie kondycji gospodarki w kontekście starzenia się społeczeństw.
Rynki czekają na sygnały obniżki stóp procentowych
Słowa Powella zostaną przeanalizowane pod kątem sugestii dotyczących wrześniowych korekt stóp procentowych. Inwestorzy spodziewają się obniżki o 0,25% na spotkaniu 17 września – pierwszej od dziewięciu miesięcy – po trzech obniżkach w 2024 roku, które łącznie wyniosły 1% i doprowadziły do obniżenia stóp do poziomu 4,25%-4,50%. Były prezydent Trump publicznie naciskał na Powella, aby obniżył koszty pożyczek.
James Smith z ING zauważa, że w obliczu presji politycznej Powell musi zająć się trzema kluczowymi obszarami: wpływem taryf na inflację, interpretacją danych ekonomicznych i utrzymaniem konsensusu politycznego.
Po pierwsze, czy cła w USA mogą wywołać trwałą inflację? Chociaż bazowy wskaźnik CPI w lipcu rósł co miesiąc, Smith zauważa, że skoki cen związane z cłami pozostają niejasne. Z wyłączeniem samochodów, inflacja towarów uległa spowolnieniu. W związku z przewidywanym spowolnieniem inflacji w sektorze usług, wrześniowe cięcia mogą przebiegać bez przeszkód .
Powell może również odnieść się do niespodziewanie słabych danych z rynku pracy za lipiec, opublikowanych dwa dni po stabilnej decyzji Fed z 30 lipca. Liczba miejsc pracy w sektorze pozarolniczym wzrosła o 73 000 – poniżej prognozowanych 104 000 – plus korekta w stosunku do poprzednich miesięcy o 248 000. Trzymiesięczny wzrost zatrudnienia wyniósł średnio 35 000, co jest najsłabszym wynikiem po pandemii, co podsyca obawy o wpływ stóp procentowych.
Powiązane: Niepokój na rynku pracy w USA: uzasadnione obawy?
Po trzecie, rozbieżne głosy w sprawie Fed w lipcu (Waller i Bowman wyrazili sprzeciw – po raz pierwszy w 1993 roku) podważają jednolitość przekazu z września. Spekuluje się, że Trump może rozważyć kandydatów o odmiennych poglądach na stanowiska w przyszłym kierownictwie Fed.
Dylemat Powella: potwierdzić rynkowe oczekiwania dotyczące cięć we wrześniu czy zachować elastyczność? Smith zauważa, że Fed woli poczekać na nadchodzące dane o zatrudnieniu i inflacji, ale obserwuje podziały na rynkach w kwestii ruchów po wrześniu. ING przewiduje szybsze cięcia niż obecnie uwzględniane w cenach.
Czy możliwe są obniżki stawek podwójnych do 2025 r.?
Bank Millennium podkreśla, że pięcioletni przegląd strategii politycznej sympozjum ma na celu zmianę oczekiwań dotyczących stóp procentowych, ale wątpi, że wpłynie on na zmianę oczekiwań dotyczących stóp procentowych.
Rynki nadal prognozują obniżkę o 0,25% we wrześniu , choć CME FedWatch wskazuje, że prawdopodobieństwo spadło do 83%. Grudniowa obniżka do 3,75%-4,00% wydaje się prawdopodobna (prawdopodobieństwo 86%) – najniższy poziom od października 2022 r. Analitycy XTB zauważają utrzymującą się niepewność, powołując się na mieszane sygnały ze strony rynku pracy i presję na ceny produkcji (PPI) wynikającą z ceł. Czy Powell poprze obniżki, czy też będzie nalegał na cierpliwość?
Obniżki stóp procentowych mogą zwiększyć wartość akcji, jeśli ryzyko spowolnienia gospodarczego utrzyma się na niskim poziomie. Niższe stopy procentowe często podnoszą wyceny przedsiębiorstw i napływ funduszy.
Mark Matthews z Julius Baer prognozuje trzy cięcia w 2024 roku i wolniejszy wzrost PKB bez recesji, co wspiera wzrosty na rynku. Daniel Murray z EFG dodaje, że jasność geopolityczna, rozwiązania w sprawie taryf i decyzje dotyczące stóp procentowych mogą poprawić nastroje globalnych inwestorów.
Dziękujemy za lekturę. Bądź na bieżąco! Obserwuj nas w Google News.
Źródło
